短少上行驱动 沥青偏弱运转
3月中上旬原油接连跌落，从本钱端带动原油系种类全体跌落。本钱跌落后，确定贱价质料的炼厂开释的远月合同量增多，一起基差大幅走弱进一步带动期现资源冲击商场，在需求处于冷季的状况下，商场之间的竞赛出货形势连累沥青裂解价差高位回落。不过，这样的一种状况在3月下旬呈现必定平缓，受原油反弹以及本身供应低位等支撑，沥青期现货均呈现了时间短反弹，沥青期货主力2506合约最高触及3650元／吨。基差由正转负后，现货也遭到支撑，呈现企稳反弹。不过，3月28日，价格再度呈现回落。
4月份，沥青商场逻辑怎么演化遭到商场广泛重视。当时沥青根本面有必定支撑，但短少上行驱动。本钱逻辑仍是沥青价格的重要驱动，若原油呈现阶段性的向下调整，沥青期现货或被迫跟跌，裂解价差或呈现小幅走高。基差方面，因为期现货逻辑均不行强势，大概率环绕0元／吨偏弱震动运转。
原油的趋势决议了沥青运转的方向和空间。从技能层面来看，接连3周收涨后，布伦特原油在74美元／桶邻近遭受较强阻力。从驱动来看，4月OPEC+退出减产方案将逐渐履行，中东原油供应显着宽松。外媒查询显现，沙特或大幅下调5月销往亚洲的官价，降幅或在1.8~2美元／桶。若沙特下调价格，无疑将加重商场之间的竞赛，对世界油价构成进一步限制。美国关税方针连累经济，利空原油需求，而俄乌和中东形势是溢价要素，油价接下来面对的形势仍然杂乱。商场更多买卖的是根本面偏空确实定性，而地缘要素可能会阶段性影响油价的运转节奏。归纳看来，短期原油对沥青的指引偏弱。
从当时沥青实际根本面来看，间隔下方有用支撑仍有必定间隔。二季度炼厂均衡本钱在3400~3500元／吨。前期跟着原油价格回落，炼厂本钱最低触及3300元／吨左右，商场的干流持货本钱在3500~3580元／吨。当时尽管供应不高，但需求仍然缺位，在本钱回落预期的指引下，商场之间的竞赛出货的状况存在接连性。因而，当时3600元／吨邻近的山东现货均价和期货2506合约都有向下寻觅支撑的可能性。
当时社会库存快速添加，仅次于去年同期水平，而二季度需求仍然偏弱，累库预期仍然稠密。这将持续催生竞赛出货的气氛，对价格构成持续性限制。不过，厂库压力不大，在供应低位的状况下，持续对价格构成支撑。
归纳来看，短期沥青根本面支撑不强，本钱逻辑偏弱，沥青期现货大概率保持偏弱运转状况趋势。（作者单位：山东齐盛期货）